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责任编辑：阮璐阳行驶在港珠澳大桥上，它的恢宏壮丽让人赞叹。构筑它超强肌体的，很大部分是来自华润的高性能硅酸盐水泥。亲朋相聚，带给你欢乐的，很可能是华润旗下的雪花啤酒。其销量已连续多年全国领先。……从1938年成立时仅有几个人的小商号，发展到如今位列世界500强第八十位的多元化超大型企业集团。80多年来，华润永葆创业激情，“要干就干出个样子”，用接续奋斗不断创造新业绩。
风险提示：客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期；金龙整合进度不及预期。1、金龙汽车简介厦门金龙汽车集团股份有限公司创立于1988年，以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，系目前全球领先的客车制造集团。金龙汽车集团在各地布局有厦门金龙联合汽车工业有限公司（厦门金龙）——金龙客车、厦门金龙旅行车有限公司（厦门金旅）——金旅客车、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司（苏州金龙）——海格客车、厦门金龙礼宾车有限公司——金龙礼宾车、金龙汽车（西安）有限公司等客车整车制造企业以及金龙汽车车身、车架、空调、座椅、电器、互联网、充电站（桩）等汽车零部件生产企业，形成集整车与零部件制造为一体的客车产业集群。
开拓国际市场，实施全球化战略随着我国客车行业的快速发展，其在国际市场的影响力也逐步提高。2014年之前，我国客车出口销量和金额均保持20%左右的高速增长。2015年以后，受国际经济形势和客车厂商将主要力量转移到新能源客车生产上的影响，我国客车出口量有所萎缩，但长期增长的趋势没有发生改变。2016年，我国客车共出口14.24万辆，出口金额达到35.16亿美元。
在不重量的新发展阶段，我们认为客车市场进入存量博弈。当前存量博弈体现在两个方面：总体市场蛋糕的变小、毛利大的市场奶油层变厚。一方面，客车行业总体销量高增速红利消失。从2011-2014年均增速8%到2015年基本持平，再到2016年的下滑9.4%，总销量短期看受到新能源退坡影响较为明显，长期看受到铁路客运、城市轨交的冲击，预计行业将基本稳定在当前的销量水平并略有增加。
政策补贴逐渐退出，新能源是未来决胜关键新能源客车相对于传统客车来说，具有节能减排、噪音低、降低运营成本等优势。随着环境问题的日益突出，新能源将成为未来客车发展的主流趋势。自2012年以来，我国推出的新能源补贴政策，极大的刺激了我国新能源汽车市场的迅速扩大和新能源产业的发展壮大。2016年，我国新能源客车销量达到13.5万辆。其中，纯电动客车占85.5%。虽然由于补贴退坡导致的2016年抢装，使得2017年销量较为平稳，但未来五到十年，新能源客车市场快速增长的大趋势仍然不变。当前，新能源公交车的渗透率约为30%，未来新能源公交车市场仍有广阔的上升空间。
“前期医药、消费、电子等板块涨幅相对较大，短期资金获利了结和观望情绪明显，有所调整实属正常。”前海开源MSCI中国A股指数基金的基金经理陶曙斌认为，后续市场走势更多取决于资金面和市场情绪。其中，外资的持续流入，会是资金面的长期利好因素。MSCI此前宣布，11月26日收盘后，对A股大盘股的纳入比例将由15%提升至20%，这是年内最大幅度的一次纳A比例提升。招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示，本次扩容预计带来约350亿美元至400亿美元的增量资金。“增量资金很可能会再次超出市场预期，对A股的权重股将形成有力推动。”
